「民生证券官方下载」汽车行业周报：市场走势分化 零部件配置价值凸显

行情概述：上星期CS轿车跌落10.01%，跑输沪深300(-7.65%)2.36pct，排在30个CS一级职业第28位。三级子职业乘用车领跌(-15.31%)，货车(-11.24%)、客车(-8.49%)、零部件(-7.59%)全部跌落。轿车出售及服务、摩托车及其他、专用轿车迎来上涨，涨幅别离为+4.30%、+3.06%、+2.22%。

商场走势分解，零部件装备价值凸显。上星期CS轿车全体市盈率(除掉负值)跌落4.33X至29.33X，零部件体现优于乘用车。乘用车跌落6.75X至32.76X，轿车零部件跌落2.65X至27.43X。相比之下，市盈率中值体现更为显着：零部件中值市盈率跌落0.54X至33.51X，乘用车市盈率中值跌落8.60X至40.60X。商场风格切换下，估值较低的优质零部件公司重视度提高。

数据盯梢：1月轿车产销238.8万辆和250.3万辆，环比增加-15.9%和-11.6%，同比增加+34.6%和+29.9%；狭义乘用车产销188.5万辆和202.8万辆，环比增加-17.5%和-12.9%，同比增加+33.7%和+27.8%；商用车产销47.8万辆和45.8万辆，环比增加-6.1%和+0.5%，同比增加+44.3%和+43.1%；新能源轿车产销别离完结19.4万辆和17.9万辆，比上年同期别离增加+285.8%和+286.3%。

出资主张：职业需求继续回暖下，乘用车顺周期趋势显着，估计职业景气量在2021年仍将保持在较高水平，保持职业“强于大市”评级。

主张掌握职业β下的处于新品周期的强α车企；轿车电动化与智能化加快，带来职业全体的革新，主张重视具有研制优势、在电动智能化有技能沉淀的车企；优质轻视值轿车零部件有望获益风格切换迎来上涨，出资价值凸显。因为零部件赢利滞后整车3-6个月，盈余有望逐渐实现，主张重视整车周期共振的个股与细分优质赛道龙头；新能源优质车型供应将加快需求的开释，推进新能源轿车浸透率提高，主张重视新能源车企龙头与有才能成为全球供货商的零部件企业。重卡国六切换抢抓上半年销量，估计职业上半年仍能保持高景气量，主张重视重卡整车榜首队伍车企，以及在中心零部件(发动机等)有优势的企业。

危险提示：乘用车景气量下滑，新能源轿车浸透率不及预期，宏观经济不及预期