「600118中国卫星」基金一季度换股应对震荡 瞄准“低估值”领域

种种迹象表明，多位明星基金司理一季度对旗下重仓股的调仓思路开端出现不合。同一只基金重仓股，不同基金司理出现“反向操作”，有的大幅加仓，有的则大笔减仓，或经过定增进行套利。

我国基金报记者陆慧婧

一季度A股商场风云突变，新年前涨势喜人、爆款基金频出，新年后敞开中心财物“杀跌”形式。最新出炉的公募基金及上市公司一季报，揭开基金司理们一季度的出资途径，多位明星基金司理一季度活跃减仓换股应对震动。

数据显现，多只权益基金一季度下降股票仓位，职业装备上继续朝着顺周期、轻视值板块歪斜，添加化工、有色、电子等职业的装备。

一季度下降股票仓位

换仓轻视值板块

一季度A股商场以新年为分界点，演绎极致分解。新年前，在流动性宽松和新基金发行火爆布景下，中心财物高位拉涨，中小市值公司继续被扔掉。新年后则出现回转，顺周期职业、价值股、中小盘、“碳中和”获益板块的体现更好，遭到美债利率峻峭上行影响，中心财物大幅跌落。

我国基金报记者据已发表的基金一季报核算发现，部分权益基金一季度显着减持了股票财物，如东吴职业轮动基金股票仓位由上一年年底的92.56%下降至一季度末的85.06%，东吴价值生长、东吴进步战略一季度股票仓位也下降了大约10个百分点，现在两只基金股票仓位均缺乏80%。

“固收+”基金中，中银裕利股票占基金总财物份额从上一年底21.24%下降到一季末17.3%，仓位下降了3.94个百分点；中银珍利股票占基金总财物份额从上一年底20.46%下降到一季度末17.56%，仓位下降了2.9个百分点。

东吴进步战略基金司理赵梅玲在回忆一季度操作时就表明，考虑到本年商场动摇加大，在一季度下降了仓位水平缓个股持仓集中度，更重视个股成绩确实定性和组合的性价比，削减净值动摇，下降组合与成绩基准的违背度。

部分次新基金在年初建仓期活跃重视港股商场，本年1月19日建立的中庚价值质量基金一季度末持有港股财物占基金财物净值份额到达34.38%，其间港股板块中的金融类轻视值大盘蓝筹股占比超越10个百分点。

轻视值、顺周期板块是一季度权益基金首要调仓方向，中庚价值领航基金司理丘栋荣在季报中泄漏，一季度坚持了股票财物和可转债的装备份额，职业装备上相对期初改变不大，全体组合仍坚持倾向轻视值和根本面危险较低职业的露出，包含，广义制作业、地产、化工等顺周期职业。一起继续优化组合，减持了部分短期涨幅较大、隐含报答下降的个股、个券。

东吴职业轮动基金司理邬炜也表明，一季度坚持对消费职业的超配，添加了关于金融职业的装备，并略下降了对新能源职业的装备。

明星基金司理不合加大

种种迹象表明，多位明星基金司理一季度对旗下重仓股的调仓思路开端出现不合。

4月16日，海康威视发表的一季报显现，顶流基金司理张坤所办理的易方达蓝筹精选基金继续大笔增持，一季度算计加仓2000.02万股，依照区间成交均价核算，增持金额或达11.71亿元，期末持有市值超越50亿元，位列海康威视第八大流通股东。

上一年四季度末，张坤所办理的4只基金悉数持有海康威视，算计持有到达1.24亿股，持有市值超越60亿元。

在张坤增持的一起，私募基金范畴的闻名出资司理冯柳却在一季度大手笔减持。季报显现，冯柳办理的高毅邻山1号远望基金一季度减持3500万股海康威视，依照区间成交均价核算，减持金额到达20.5亿元，期末持有市值120.85亿元，位列海康威视第三大流通股东。

此外，国瓷资料一季报显现，到一季末，备受重视的傅鹏博办理的睿远生长价值持有国瓷资料2845.29万股，期末持有市值12.08亿元，仍位列公司第四大流通股股东。比较上一年年底，睿远生长价值减持了国瓷资料154.07万股，按一季度成交均价核算，减持金额约为7200万元。

与傅鹏博不同，别的两位长时刻持有国瓷资料的明星基金司理——富国基金朱少醒、嘉实基金归凯则在一季度挑选加仓国瓷资料。朱少醒办理的富国天惠在本年一季度增持了100万股国瓷资料，期末持有市值超越10亿元。归凯办理的嘉实新兴产业股票等4只基金一季度末算计持有国瓷资料5389.02万股，比较上一年年底添加了1066.62万股。

睿远生长价值的另一只重仓股——福耀玻璃也在一季度遭到傅鹏博减持。福耀玻璃一季报显现，睿远生长价值混合基金在本年一季度退出其前十大流通股东。上一年四季度末，睿远生长价值别离持有福耀玻璃2207.80万股的A股及495.88万股的H股，福耀玻璃也位列睿远生长价值上一年底的第六大重仓股。

不过，另一位明星基金司理萧楠所办理的易方达消费职业基金在一季度大举加仓福耀玻璃。一季报显现，易方达消费职业一季度增持了福耀玻璃620.59万股。

除此之外，傅鹏博在东方雨虹上做起“定增套利”操作。最新发表的东方雨虹一季报显现，傅鹏博一季度在二级商场减持了1927.08万股，减持金额约达9亿，但4月初掏出3亿元真金白银参加东方雨虹定增。

富国基金朱少醒又一次与傅鹏博“反向操作”，他办理的富国天惠在一季度末持有东方雨虹到达1500万股，而其在上一年四季度末仅持有861.50万股，增持份额超越74%，增持金额超越3亿，期末持有市值到达7.67亿元。

A股有望连续盈余驱动特征

展望后市，多位基金司理说到，流动性边沿收紧仍旧不支持相似上一年的“拔估值”行情，未来选股的重视要点需放在企业盈余上。

东吴职业轮动混合基金一季报写到，展望下季度，微观环境与一季度根本坚持一致的概率较大，即经济复苏对盈余增加构成拉动，而流动性边沿缩短或许关于估值带来压力。在这样的布景下，将继续坚持以企业的中长时刻成绩生长为中心来驱动组合中长时刻报答率的根本逻辑，并不断致力于发掘竞赛优势杰出、职业土壤肥美、估值合理的优质公司。要点盯梢的首要范畴包含：食品饮料、家用电器、社会服务、生物医药、信息技术、新能源、高端制作等。

“咱们活跃布局当时危险溢价水平下商场估值结构性分解的时机，坚持轻视值战略。要点重视轻视值且根本面杰出、获益经济继续边沿向好的职业，包含广义制作业、银行、地产、稳妥及中上游顺周期职业和偏生长的高端制作范畴。”中庚价值领航基金司理谈到后市出资思路时如是共享。

中庚基金旗下另一只基金——中庚价值质量基金则首要重视A股商场的中小盘生长性个股以及港股商场中的轻视值大盘蓝筹股。

兴华永兴基金判别，全球经济未来仍将连续复苏节奏，叠加疫苗接种加快有利疫情操控、消费回暖推进补库存以及美国政府新一轮经济救助方案落地等要素，企业盈余将出现同步改进趋势。尽管通胀压力继续上升，但考虑到全球经济复苏根底仍不结实、疫情操控需求时刻且仍有所重复等状况，短期流动性整体仍坚持相对宽松，且边沿有序收紧。估计国内商场连续盈余驱动特征，盈余高增加、估值相对合理的板块及个股仍将得到商场喜爱，而国内外流动性、中美争端局势等要素改变将对商场构成扰动，动摇或许加重。