蒙牛出手！71亿大手笔收购香港网上炒股，股价却意外大跌！

蒙牛出手！71亿大手笔收买，股价却意外大跌！

我国基金报朱文君

2017年，刚就任一年的蒙牛总裁卢敏放给蒙牛提出了一个方针：2020年，蒙牛市值和营收都到达1000亿。就任三周年之际，蒙牛干了一票大生意。

今天早间，蒙牛在港交所公告称，公司将以每方案股份12.65澳元（约相等于61.47元人民币）的方案对价来收买贝拉米（BELLAMY’SAUSTRALIALIMITED）的悉数股本，总对价不超越14.6亿澳元（约相等于70.95亿元人民币）。每股12.65澳元的收买报价较该股上星期五收盘价8.32澳元溢价高达52%。收买红奶粉

股价却一度领跌

商场好像对此收买并不配合。公告一出，蒙牛乳业在港股商场一度领跌蓝筹。截止发稿，蒙牛乳业跌幅2.92%，报29.95港元（约人民币27.04元）。而贝拉米在澳洲证券买卖所大涨逾54.87%，到澳洲当地时间下午2：20，报12.88澳元（约人民币62.57元）。

贝拉米是一家澳洲上市的有机婴幼儿配方奶粉及婴儿食物厂商，成立于2004年，近些年来依靠海淘在我国敏捷走红，并邀请了闻名女星孙燕姿为其代言。贝拉米的2019财年报显现，全年完结收入2.66亿澳元（现约合12.94亿人民币）。其发布的经审阅归纳账目显现，其到2019年6月30日止的经审阅税后纯利为2170万澳元，较2018年削减了约50%。

依据公告显现，蒙牛乳业称已于9月15日与贝拉米缔结《方案施行契据》。依据该契据，公司主张以每方案股份12.65澳元(约合人民币70.95亿元)的方案对价来收买一切方案股份。公司预期会以內部资金结合银行融资的方法，为主张的收买买卖供给资金。方针公司董事会有意向方针公司股东引荐主张的收买买卖并施行该方案。

到公告刊发之日，贝拉米共有已发行股份1.1亿股，其间有523.19万股为已授出但没有行使的可购股权。而蒙牛乳业现持已有324.8482万股贝拉米股份，占贝拉米已发行股本约2.9%。假如方案收效，依据《方案施行契据》，贝拉米获准派付特別股息每方案股份0.60澳元。

乳制品职业独立谈论人张旭供给的数据称，我国是贝拉米最重要的商场，经过各种直接和直接途径，该公司营收的70%以上来自我国。

不过，从揭露可查材料看，近几年来，贝拉米在我国霉运缠身，产品多次因质量问题被下架或招回。而且，值得重视的是，贝拉米至今没有取得我国的婴幼儿奶粉的配方注册。

中报营收净利增速均下滑

其实，从“向伊利学习”到“双千亿”，蒙牛一直在尽力追梦。

伊利2016年提出"五强千亿"方针，即：2020年，进入全球乳业五强，营收打破1000亿。2017年，刚就任一年的蒙牛总裁卢敏放也给蒙牛提出了一个方针：2020年，蒙牛市值和营收都到达1000亿。

两家公司同为乳业集团开展风向标，谁会是这场赛跑中的领跑者？横向来看，2019年中报数据显现，伊利经营总收入450.71亿元，较去年同期添加12.84%；蒙牛经营收入为398.572亿元，较去年同期添加15.6%。两者营收距离超越50亿元；赢利方面，蒙牛净赢利20.769亿元，伊利净赢利37.98亿元，伊利差不多是蒙牛的2倍。

纵向来看，2019年上半年，蒙牛营收和净赢利增速也均有所下降，资产负债率却一度攀升。数据标明，到2018年年报，蒙牛的营收收官于689.77亿元。距方针还有着300多亿的巨额距离。

而2019年8月28日晚，蒙牛发布2019年上半年财报显现，截止6月30日完结营收398.572亿元，同比添加15.6%；净赢利20.769亿元，同比添加33.0%。其间，液态奶收入同比添加14.4%；明星单品特仑苏营收添加22%，纯甄添加30%。尽管这份财报乍看亮眼，但比照2018年上半年蒙牛营收同比添加了17.15%，净赢利同比添加38.5%的数据来看，2019年上半年，蒙牛营收和净赢利增速均有所下降。

不只如此，数据显现，净利下降的一起，蒙牛的资产负债率也在攀升。2019年中期负债高达57.06%，比较2016年中期的47.82%，上升挨近10个百分点。现金流方面，蒙牛现金及现金等价物大幅削减，从2018年中期的72.98亿大幅削减35.17%至现在的47.31亿元。其经营性现金流大幅削减22.4%至26.4亿。

本应该快速奔驰冲刺的蒙牛，好像变慢了。

对此，蒙牛表明：首要因为预付质料鲜奶金钱较去年同期添加及出售分子公司出售占比添加，导致应收账款及收据上升所引致。

股价也敏捷反映了这一距离，截止发稿，蒙牛股价为29.95港元。比较8月28日财报发布日的33.45港元，股价已跌落10%左右。而在蒙牛发布成绩前，其股价最高曾至34.6港元，相较年头暴升30%，市值净添加408亿港元。

急速扩张的并购之路

而在此之前，为了完结”双千亿方针“。2012年到2018年期间，蒙牛对现代牧业、我国圣牧等企业打开一系列增持并购。

揭露材料显现，2017年头，蒙牛两次向现代牧业建议强制性现金要约，2017年6月向现代牧业供给5亿元加工大单，一起担任其液奶产品出售。2018年12月31日，蒙牛拟以626.79万元收买现代牧业直接非全资隶属公司现代牧业。2018年12月24号，蒙牛向我国圣牧、圣牧高科别离付出1.58亿元及1.44亿元，共3.034亿元，取得26.27%及24.33%股份，买下圣牧下流一切工厂。2019年1月31日，中鼎联合牧业与蒙牛乳业集团签署战略协作典礼。但在商场人士看来这些收买至今乏善可陈，乃至还有不少“后遗症”亟待解决。

2019年，关于蒙牛来说，好像相同应战重重。

首先是人事变动。揭露材料显现，年头，中粮副总裁马建平卸职蒙牛董事长，由中粮总裁于旭波接任；但于旭波只就任三个月就辞去职务了，由“华润系”的陈朗接任。半年内三次替换董事长，这种人事的更迭对事务的影响多半是负面偏多。

其次是事务应战。2019年7月1日晚间，蒙牛曾宣告以40.11亿元出售所持君乐宝51%的股份。两边长达9年的协作关系就此完结。相关于2010年4.692亿元的购入价，出售君乐宝给蒙牛带来近9倍的账面赢利，这自然会明显增厚其短期赢利，但久远来看，2018年，君乐宝营收达130亿元，净赢利3.07亿元。它为蒙牛贡献了约两成的营收、一成的赢利。失掉君乐宝，不只意味着蒙牛失掉约两成营收，还意味着它将多一个了解自己的对手。