「002017」拜登1.9万亿美元大"撒钱" 中国企业最该注意什么？

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文|新京智库特约撰稿关不羽

美国总统拜登于当地时刻3月11日下午签署了总额1.9万亿美元的新冠疫情纾困法案。

1.9万亿美元相当于上一年美国GDP的9%，仅次于上一年3月份的2.3万亿美元的经济影响方案。

可是，上一年3月正值疫情爆发时期，确有安稳金融商场决心、保民生的必要。这使得2.3万亿美元规划病急用猛药的救急性质不存争议。

而这次的1.9万亿美元，并不存在其时的急切性，是以“抗疫”之名行过度影响之实。

1.9万亿美元影响对美国经济的影响

1.9万亿美元中，有1万亿美元用于直接救助家庭，这过于大方——前两轮“放水”现已制作了1.6万亿美元的居民过度储蓄，储蓄率创历史纪录。

也便是说，美国的个人和家庭现已在账面上获得了一笔“疫情财”，现在美国政府又用1万亿的“白条美元”如虎添翼。这真的有必要吗？

实际上因为前两轮影响充沛，美国居民的产品消费受冲击较小，消费缺口首要来自于因疫情阻隔形成服务消费下降。

图说：美国纽约市吊唁超3万名新冠逝者。

只需疫情得到改进，服务性消费的缺口才干补上，这不是再发1万亿美元的“疫情支票”能够影响出来的。

这对疫情康复阶段的复工速度也会形成负面影响。

上一年年末的9000亿美元经济影响方案出台前，现已有议员指出过高的赋闲补助不只无助于复工，还会形成自动赋闲的现象。

本轮影响的赋闲补助不只没有逐渐退出的方案，还进步了规范，能否到达下降赋闲率的效果，是很值得置疑的。

很或许在本轮影响方案截止的7月份之前，美国赋闲率居高不下的状况难以改动，那就会导致复苏放缓。

美国金融商场对这轮“影响”的心态值得玩味

这轮大规划影响方案对美国金融商场的影响也很奇妙。

短期内无疑会有钱银效应的正向拉动，可是影响效应能坚持多久是很值得置疑的。

前两轮影响方案施行后的美股体现现已清楚地显现了,“印出来”的热钱无法坚持本钱商场的长时刻安稳，再出台1.9万亿美元的影响方案，只会让热钱更热，沸腾出一堆泡沫的本钱商场迟早在动乱后回调。最坏的状况是一次金融危机后，以极大的价值完结财物重估。

因而，虽然美国金融界和企业界干流揭露表达对本轮影响的欢迎情绪，可是，1.9万亿美元影响方案在参议院获批后，美国股市并没有对这一“严重利好”做出火热的反应，张望气氛稠密，这才是本钱商场玩家们的实在情绪。

2月23日美股一度暴降，美联储出手救市才稳住局势，其间的商场心态有点奇妙。

上一年以来，影响出来的泡沫现已明晰可辨，只能依托美联储继续的宽松钱银方针坚持决心。本钱商场的遍及心态是骑虎难下、饥不择食、风声鹤唳等兼而有之，很不健康。

追加1.9万亿美元的“蜜糖”短期“甘旨”，但副效果是不行避免地加重泡沫化，最终将转化成毒药。

本轮影响还有一个值得注意的信号是美国国债十年期收益率的显着进步，年收益率1.5%的心思关卡现已打破，年末前将迫临2.0%大关。这能够视为一次变相生息，对世界本钱商场和汇率将会产生深远影响。

处于美国本钱商场漩涡中的中概股

全体而言，1.9万亿美元影响方案出台的成果，是短期偏正面、中长时刻会呈现出越来越多的负面要素。这一趋势将会经过金融商场、钱银系统分散至全球。我国企业不或许置身事外。

首战之地的是中概股企业。中概股企业遭到三方面要素的影响：中美关系、美国本钱商场大势以及我国国内经济和方针要素。

美国本钱商场的全体体现是“不行抗力”。较为遍及的观点是，美股在大规划影响之下，在短期内安稳乃至上涨是大势所趋，但越是接近1.9万亿美元烧完的7月大限，跌落压力会添加。这段时刻内能有多少腾挪空间，取决于复工状况和是否有新的影响方案。

正因为美国股市泡沫化的危机四伏，中概股企业遭到美国政府直接镇压的或许减小。只需存在加重商场惊惧的危险性，急于寻求经济政绩的拜登政府不免瞻前顾后。但这并不阻碍美国政府对一些个股的定点冲击。

别的一个影响中概股企业体现的要素是，相关企业在国内的境遇，包含运营状况、方针危险等。这些和我国下一阶段的经济局势相关。

当然，中概股企业触及的职业驳杂，本钱布景、股权结构、运营状况相差甚远。

淡化中美关系的政治影响后，股价走势首要取决于本钱商场对相关职业的观点，“我国元素”的影响或许会起到扩大效果，但不是决定性要素。这在2月23日的暴降风云中，现已体现得比较明晰了。

本年我国出口规划稳中有升能够等待

我国外贸企业的境况比较中概股企业体现，更直接影响我国的实体经济。1.9万亿美元影响方案对美出口乃至整个外贸局势的影响，值得重视。最首要是外部需求和汇率改变。

2020年，我国对美出口规划创出新高，并且增幅显着。值得一提的是，东盟成为我国第一大交易同伴，出口增速惊人，和疫情之下的经济局势相违反。这其间一部分其实是对美的转口交易。美国商场需求对我国出口企业的重要性，比直接数据所显现的更为显着。

1.9万亿美元的影响方案在短期内确保了美国顾客的购买力，全球复工复苏缓慢的态势又让“我国制作”难以替代，对美出口的微弱气势将在本年上半年继续坚持。

可是，对美国经济复苏后的消费增量不宜高估。如前所述，这轮消费复苏首要是依托服务消费的补缺，对拉动我国对美出口的效果有限。

从中长时刻看，对美出口回落是必定产生的，回调的起伏取决于中美交易关系的走势和全球复工态势。对此咱们应该做好预备，但也不用过于失望。

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阅历了2018年中美交易战的检测，我国出口企业的抗压才能现已有所增强，美国以外的世界商场开辟也取得了必定成效。全球复工必定和全球复苏的局势同调，本年度外需整体添加有利于出口的大势根本明晰，外需方面仅有要忧虑的是以美国为首的全球金融商场呈现动乱。

外需安稳，但汇率危险依然存在。1.9万亿美元影响方案后的美元变相升息效果，会在短时期内支撑美元走强，可是不或许继续好久。

上一年以来美国在一年内三轮“放水”，密布投放了5万亿美元，美元价值降低的压力是长时刻不行阻挠的。并且，坚持宽松现已成了美国金融商场的首要决心来历，美国的钱银方针调整将会非常困难。

在全球经济复苏的大布景下，我国政府对采纳干涉汇率的举动会非常慎重。因而，我国出口企业依然面临汇率危险的困扰，因汇率要素导致赢利下滑的状况会继续。

因而，本年我国的出口规划不会呈现大幅下滑，稳中有升能够等待。可是，外贸出口对我国经济的拉动效果将趋弱。

维护我国企业，便是维护我国经济

美国1.9万亿美元的经济影响方案，必然影响全球经济系统。

对我国企业最大的潜在损害是本钱压力上升。美元走弱会导致石油等大宗产品价格的上涨，这是最直接的影响。与此同时，海外融资本钱添加也是大势所趋。

外界遍及认为美国国债十年收益率将在年内坚持上升气势，这不只直接进步美元资金本钱，还会直接提高全球金融商场对危险投资的收益率预期。我国企业将不得不面临海外融资本钱上升，尤其是对受制于国内金融方针的房地产企业的冲击，会更为显着。

总而言之，拜登政府1.9万亿美元“大放水”是为了影响美国经济复苏，其对全球经济短期利好、长时刻有害，短期的利好远远不能补偿长时刻危险的潜在丢失。

这种印钞为疫情下的经济丢失“买大单”的做法并不行取。假如印钞就能促进经济繁荣，津巴布韦之流的高通胀国家岂不早成了尖端发达国家？

疫情之下对经济的过度影响让美国个人储蓄率和股指齐飞，这是违反经济规律的荒唐现象，终将喜极生悲。违反根本经济规律，用力过猛的逆周期干涉不或许全身而退，乱用钱银方针和金融手法的成果必定导致灾难性的成果。

仅有的悬念是，商场的“报复”会以何种方法到来——是复苏推迟，仍是金融商场动乱，抑或是削弱美元位置，乃至兼而有之。

最坏的成果是一场规划超越2008年的巨大金融危机席卷全球，以巨大的经济价值完结一轮财物价值的重估。全球化的格式下，美国伤风，全球遭殃，无人逃过。但我国理应有更多的自傲。

我国经济的优势在于最早走出了疫情暗影，赢得了充沛应对危机、化解危险的时刻和实力。有充沛的决心，也要有沉着的应对，宽松方针的退出不搞急转弯，安稳企业的运营环境，这些是正确的方向。