证券密码(股市情报网)

“2021年末，调味品职业遍及性提价，现在价格传导根本已完结，但提价起伏不足以掩盖本钱上行。”调味品职业资深专家陈小龙在本年5月举办的2022岁月创证券中期战略会食物饮料分论坛上表明。

陈小龙还判别，现在，调味品职业的本钱尚处高位，且估计年内难以缓解，不扫除部分企业年内再次提价可能性。

不过，疫情下餐饮业疲软，调味品需求也全体承压，加之金龙鱼(SZ300999，股价46.72元，市值2532.97亿元)、鲁花等粮油巨子入局调味品职业，职业竞赛显着加重。需求缩短、竞赛加重下，提价是解救“瘦弱”成绩的灵丹妙药仍是作用反之的“毒药”？

本钱上升+需求受限影响职业

“现在，调味品本钱尚处高位，且短期无下降趋势，大概率继续到下一年。”陈小龙称。

自2020年以来，调味品的质料大豆、豆粕等遍及呈现了较大价格涨幅。

以豆粕为例，数据显现，2020年头时，国内豆粕的现货价不到3000元/吨，而到了2021年头时，价格现已上涨至4200元/吨，本年3月底，豆粕的现货价现已上涨至5200元/吨，现在豆粕的价格仍在4300元/吨的高位。

一方面是本钱高企，另一方面是疫情对职业构成的影响。实际上，餐饮一直是调味品的中心消费场景，餐饮途径对调味品出售影响很大。

长江证券此前研报显现，在不受疫情影响的年份，餐饮端在调味品的出售占比可达约50%，而这部分出售，无疑在曩昔2年疫情下遭到继续的限制；家庭端则仅占约30%；剩下约20%在工业端，主要为食物深加工。

本钱上涨叠加市场需求疲软，2021年A股13家调味品上市公司中有9家公司净利润都呈现下滑，占比约7成。其间，加加食物(SZ002650，股价4.01元，市值46.2亿元)、恒顺醋业(SH600305，股价11.62元，市值116.54亿元)、中炬高新(SH600872，股价28.33元，市值225.69亿元)等龙头，上一年归母净利润别离同比下滑约145%、62%和16.6%。

调味品企业盈余才能遍及承压

本年一季度，国内调味品上市公司的成绩全体仍然没有太大的改进，绝大多数公司成绩都呈现了下滑。

其间，佳隆股份(SZ002495，股价2.4元，市值22.46亿元)、加加食物(SZ002650，)、安记食物(SH603696，股价9.82元，市值23.1亿元)归母净利润别离下滑171.03%、97.8%和78.52%。

即使是成绩体现较好的是千禾味业(SH603027，股价17.86元，市值143亿元)，哪怕上一年归母净利润增加约7.58%；本年一季度归母净利润增加超越38%，但也没有逃过毛利率下滑的局势。

2020年，千禾味业的毛利率为43.85%，较2019年的46.21%下降约2.36个百分点；2021年，其毛利率又降为40.38%，2022年第一季度毛利率乃至下探至34.98%。

现在来看，2022年以来，调味品企业经营压力并不比2021年小，疫情重复下餐饮端康复不及预期，原材料价格仍处高位，盈余端遭到揉捏。两端揉捏下，提价能成为调味品企业的出路吗？

以加加食物为例，上一年11月为应对本钱上涨压力，公司针对调味品进行了提价，起伏在3%~7%不等，全体均匀调价起伏在5%左右。但是，上一年和本年一季度，加加食物的成绩仍然下滑严峻。

相比之下，上一年千禾味业的产品均匀价格还有所下降。2021年其酱油均匀价格由2020年的5205.92元/吨，下调至4485.01元/吨；食醋均匀价格由2020年的3542.78元/吨，下调至3433.84元/吨。降价必定程度上促进了出售，然后使得千禾味业成绩全体上好于职业水平。

另一方面，跟着金龙鱼、鲁花等粮油巨子入局调味品职业，职业竞赛愈加剧烈。而一旦提价不被下流承受，又是否会导致市场比例被竞赛对手所得呢？

实际上，依据西部证券近来研报，粮油企业入局调味品职业后，促销资源抢夺更为剧烈，导致传统调味品企业成绩被分流。在途径方面，粮油龙头布局密布的出售途径，能与调味品构成充沛的协同。

“一方面，粮油产品树立的商超和流转均可供调味品单品运用，另一方面，调味品也可用买赠、满减等手法与粮油产品进行绑缚出售，揉捏原调味品企业比例。”西部证券研报显现，依据途径调研，2021年头，鲁花、太太乐、金龙鱼算计在华东商超市场占有率为5.7%，至2021年年末鲁花市占率现已挨近5%，太太乐市占率超越3%，简直完成翻倍增加。