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国泰君安发布研究报告称，2022春季职业装备主张注重消费与基建链的装备。引荐消费板块，加快迈出预期底部，引荐成绩有支撑且负面预期淡化的白酒、生猪、家电、家具以及社服/旅行等方向；基建板块，掌握BIPV、电力运营等新基建要点，亦注重稳增加下传统基建的发力；以及金融板块，券商、银行还有消费电子板块。

国泰君安首要观念如下：

大势研判：平波缓进，步步为营。

2021年最终一周商场保持高位震动，上证指数上涨0.6%收官于3639.78。回忆2021年，蓝筹泡沫、方针危险、限电限产以及地产危险等各类负面要素的顺次扰动下，商场一直未能走出窄幅震动的格式，上证指数全年小幅上涨4.8%。

1)展望2022年：盈余端回落与分母端抑制宽松的大布景下，A股商场仍将保持上有顶、下有底的区间震动，商场全体运转节奏将与证监会“多措并重促进商场平稳运转，坚决避免大上大下、急上急下”的总基调相符合。

2)进一步聚集本轮跨年攻势：该行亦认为此轮烦躁在节奏大将更为温文。一方面分母端的阶段性驱动正在弱化，当时商场对2022年上半年的宽钱银节奏已有较为充沛预期。另一方面分子端仍需进一步验证，稳增加方针带来的边沿驱动将经过经济/金融数据得到连续验证，而这将是夯实本轮跨年行情的首要驱动。全体来看，本轮跨年攻势在节奏上平波缓进，更需在调结构中步步为营。

上一年今时，同与不同。

本轮跨年行情与2021年同期的行情有何不同？2021年1月，“不急转弯”表态下微观流动性边沿改进，一起伴随着居民财物端无危险利率下行，组织增量资金显着抬升。宏微观流动性超预期叠加危险偏好继续低位的特征，蓝筹股泡沫继续演绎，并带动上证指数打破3500点、屡次站上3600点。但1月底OMO量缩价升、DR007开盘价调升等对分母端预期带来扰动，行情呈现显着回调，商场全体波动性较大。安身当下，1)当时宏微观流动性体现均弱于2021年同期，这使得本轮跨年行情的上行节奏更为温文。

2)但与2021年1月底商场流动性预期开端呈现松动不同，当时宽钱银方向确认下商场预期体现安稳，这也使本轮跨年行情将更为平稳。

3)此外从分子端来看，与2021年1月商场行情完全由分母端主导不同，本轮跨年行情分子端的重要性正在抬升。“稳字当头”与“稳中有进”的基调下，分子端的边沿改进值得等待，一起亦为结构装备指明方向。

稳经济，兴基建，基建链装备价值提高。

方针层面，经济面对需求缩短、供应冲击、预期转弱三重压力，稳增加成为中心使命。考虑到地产出资相对疲弱、出口增速逐渐放缓，在内需消费修正是慢变量的景象下，广义基建成为新的发力点。现在2022年度专项债已提早下达1.46万亿额度，按历史经验计算2022全年规划可期。一起专项债运用功率亦得到提高，一方面2022年专项债项目准备工作较往年显着提早，缺项目问题或许有所缓解。另一方面按月监测专项债实际运用进展，有助于缩短债券发行到构成什物工作量的时刻。从基建结构占比来看，传统基建为增加主体，要点落在交通运输、水利工程等范畴。从边沿改变来看，以风电、光伏、BIPV为代表的动力新基建，以及以5G、IDC、卫星互联等为代表的信息新基建等，盈余弹性空间值得等待。