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在全球智能手机出货量继续削减的大布景下，与之相配套的音圈马达商场需求也在面对窘境。

将于6月10日承受深交所上市委审议的拟创业板企业——河南皓泽电子股份有限公司，便因下流商场增加潜力萎缩构成成绩滑坡而不得不在审阅阶段阅历绵长的IPO问询之旅。

从2020年12月递送招股书并获受理以来，皓泽电子一共经过四轮问询和一次执行审阅中心定见，这在IPO审阅过程中并不多见。

皓泽电子IPO进程受阻的一大原因，就是其不断下滑的成绩对其可继续运营才能所构成的应战。

招股书显现，2021年皓泽电子的运营收入为5.11亿元，同比微涨了0.21%；而同年0.70亿元的归母净利润更是同比下滑了15.03%。

落井下石的是，这种成绩下滑继续到了2022年榜首季度，而下滑起伏乃至达到了两位数——其间作为股东的小米还为其贡献了约4成的收入。

依照方案，皓泽电子此次IPO拟发行不超越2350万股征集4.82亿元，投向“双向开环马达建设项目”、“光学防抖马达建设项目”、“研制中心建设项目”以及弥补流动资金。

值得一提的是，此次皓泽电子的上市受到了当地政府的分外支撑。据孟州市人民政府官，孟州市市委书记、市人大常委会主任卢平和着重各级各相关部分有必要高度重视，建立作业专班，清晰方针，理清问题，列出台账，倒排时刻，紧盯各个关键环节，保证企业上市作业顺畅推动。

不仅如此，为了皓泽电子此次能够顺畅上市，孟州市政府还为皓泽电子供给免费的厂房用于生产运营。

承载各方等候的皓泽电子此次是否能够顺畅过会，商场正在等候答案。

“多摄镜头”的弯超时机

近年来摄影功用成为了智能手机厂商的首要卖点，而音圈马达作为摄影对焦所用到的驱动器材，直接影响到对焦速度和精准度，因而皓泽电子所在的音圈马达环节也处在商场需求发力期。

音圈马达能够分为单向开环马达、双向开环马达和光学防抖马达等。

其间，单向开环马达与双向开环马达的首要区别是能耗和对焦速度，双向开环马达的能耗更低、对焦速度也更快；而光学防抖马达首要使用在高端智能手机中，其在前者的基础上还增加了可带动镜头水平方向移动的规划。

曩昔，全球音圈马达头部份额被不少海外企业所占有——例如日本企业TDK、阿尔卑斯和三美三家海外企业曾坐拥着全球音圈马达超越40%的商场份额，并已完成了光学防抖马达的量产，而当时国产化厂商现在则主攻单向开环马达与双向开环马达。

作为音圈马达的国产厂商，皓泽电子的产品尽管包含上述三类马达，但首要收入来历依然是单向开环、双向开环两类马达。

招股书显现，2019年至2021年，皓泽电子的单向开环、双向开环两类马达算计出售收入别离为3.76亿元、4.98亿元和4.99亿元，占比别离为99.39%、98.47%和98.18%。

据了解，陈述期内皓泽电子的产品首要使用于中低端和中高端的智能手机。

正因如此，皓泽电子产品所使用的智能手机也以价格区间在100美元至400美元的中低端机为主——2019年至2021年，使用于中低端智能手机的收入别离为2.26亿元、2.89亿元和1.89亿元，占比别离为59.77%、57.07%和37.27%。

但与此一起，皓泽电子使用于价格区间在400美元至600美元的高端机的产品收入份额也在悄然逐年递加——其2019年至2021年使用于高端机的收入别离为1.13亿元、1.42亿元和2.05亿元，别离占比为29.88%、28.02%和40.30%。

事实上，这必定程度上得益于其主打产品单向开环马达在智能手机后置双摄与多摄镜头模组中取得了更大的开展空间。

据了解，现在智能手机的组合形式一般是高像素主摄+多颗低像素副摄，其间低像素副摄成为单向开环马达进军中高端手机的增加时机，而再辅以双向开环马达用于高像素主摄，因而其使用于中高端智能手机的浸透率才得以不断提高。

双摄与多摄镜头普及化的大布景下，国产音圈马达厂商在全球商场的份额正在不断提高。

旭日大数据显现，2018年至2020年，国产音圈马达厂商商场份额别离为28%、40%和49%，估计2021年国产音圈马达产商商场占有率有望高达62%。

皓泽电子的商场占有率也在不断提高。2018年至2020年，皓泽电子的商场占有率别离为6.86%、8.99%和13.99%。

该市占率好像已让皓泽电子成为音圈马达范畴的龙头。数据显现，2020年，皓泽电子音圈马达出货量、音圈马达出货量占全球智能手机用音圈马达出货量份额排名全球榜首。

但另一方面，光学防抖马达已有向中低端商场逐步浸透的趋势，这关于皓泽电子等厂商来说无疑是巨大的应战。

例如京东价格显现为2499元的vivoiQOONeo6SE和价格为1869元的RedmiK40红米手机均已在主摄像头上装备光学防抖功用。

尽管皓泽电子已在2018年完成了光学防抖马达的量产，可是因为出售规划有限，导致该品类的呈现了毛利率为负的为难。

2019年至2021年，皓泽电子的光学防抖马达毛利率别离为52.83%、21.62%和-12.37%。同期其出售收入别离为224.88万元、14.23万元和172.45万元，一直未成规划。

继续才能连遭质疑

此次冲刺IPO之旅中，皓泽电子的可继续运营才能连遭监管四轮问询，这在拟IPO企业中极为罕见。

这一现象缘于皓泽电子2021年以来不断下滑的成绩。

2019年至2021年，皓泽电子的运营收入别离为3.79亿元、5.10亿元和5.11亿元，同期归母净利润别离为0.51亿元、0.82亿元和0.70亿元，其间2021年归母净利润同比下滑了15.03%。

2022年一季度这种下滑开端变得愈加显着——其2022年一季度未经审计运营收入、扣非后归母净利润别离为1.23亿元、0.12亿元，别离同比下滑了13.93%、59.24%。

超5成的净利润下滑无疑在给皓泽电子的继续运营才能打上问号。

2022年以来，作为首要终端客户的小米等手机厂商的出货量大减，显然是皓泽电子成绩愈加晦气的要素。

Canalys数据显现，2022年一季度我国智能手机商场出货量为7560万台，同比下滑18%。小米的全球智能手机出货量一季度同比下降20%至3900万部，商场份额从去年同期的14%下降至12%。OPPO一季度出货量同比下降19%至3100万部，环比下降9%。vivo一季度同比下降19%，环比下降3%。

据《深圳证券交易所创业板股票初次揭露发行上市审阅问答》显现，发行人所在职业呈现周期性阑珊、产能过剩、商场容量骤减、增加阻滞等状况，中介机构应要点重视该景象是否影响发行人继续运营才能。

皓泽电子并不乐意供认该危险，并猜测2022年第二季度成绩有望取得进一步增加。

据申报材料显现，皓泽电子估计2022年第二季度的运营收入为1.62亿元至1.82亿元，同比上涨46.23%至64.26%；同期归母净利润为0.20亿元至0.27亿元，别离同比上涨272.93%至401.55%。

不过IDC以为，继续的疫情反弹对顾客预算的影响，以及新产品晋级起伏小等要素，导致了商场需求继续低迷，而愈加不明朗的海外商场前景，令很多手机厂商开端采纳愈加稳健保存的运营战略，全年商场将迎来巨大应战。

IDC我国研讨司理王希对2022年我国智能手机出货量坚持较为慎重的心情：“因为去年同期的高基数影响，榜首季度商场呈现大幅下滑在预料之中。一起，现在国内疫情对手机商场在物流、供给端所带来的负面影响是相对可控的，所带来的是部分需求的推迟满意。但是，国内重要城市呈现的疫情重复，继续影响了全国顾客对包含手机在内的非必要消费品的消费心情，这将在需求端继续加重商场的下滑。”

王希一起指出：“若没有额定正向影响要素的呈现，2022年我国智能手机商场容量或将跌破3亿台大关。”

值得注意的是，股东小米对皓泽电子的收入贡献度并不低，这也让处在收入下滑中的皓泽电子存在更大的单一客户依靠度。

2020年3月16日，小米经过小米长江基金入股皓泽电子取得3.48%的股份，尔后小米对皓泽电子的收购量大增。

2019年至2022年榜首季度，皓泽电子从小米处取得的收入别离为0.07亿元、0.23亿元、1.17亿元和0.49亿元，占当期运营收入的比重别离为1.18%、4.51%、22.90%和40.20%。

电子消费商场的继续惨淡、叠加对股东的收入依靠性问题，好像依然对皓泽电子的继续运营才能构成继续检测。